10 月 16 日智驾芯片公司新芯航途XHEART披露战略轮融资股东名单里并排出现两个本不该同框的名字法国车企雷诺和中国 DRAM 厂长鑫科技。同一天理想汽车分拆出来的芯片子公司马赫心签下首轮 16.25 亿元融资协议。把镜头拉远过去半年至少四家国产芯片新势力合计融资超百亿元。这一轮真正变了的东西是出钱的人和押注的锚点。车厂和存储厂坐进了股东名单据上海证券报和 36氪交叉报道XHEART 本轮雷诺首次参投、奇瑞追加、长鑫科技入局累计融资约 50 亿元。核心产品 X7 已经定点上汽大众 ID.ERA 9X后面还有上汽 MG、荣威、通用凯迪拉克、奇瑞自己的车。车厂买股权图的不是上市价差是一颗自己说了算的智驾芯片。长鑫科技出手的理由更直接它要的是内存报价和供应优先权。上图36氪独家报道页原图2026-10-16来源36kr.com。大洋彼岸跑的是同一套逻辑。Jim Keller 的 Tenstorrent 刚完成 15 亿美元 E 轮、估值 62 亿美元翻了一倍多。股东名单里闪迪、Cadence 风投、T. Rowe Price全是「要买货或要客户」的产业方。上图这轮融资的出资人结构产业资本与财务资本并流押注从训练转向物理 AI 与推理。钱的性质从「赌」变成了「锁」。财务资本赌估值产业资本锁供应链。这批公司出身大厂上一轮国产 GPU 潮带头的是海光、寒武纪、壁仞这批芯片老炮。这一轮的团队清一色来自互联网大厂和车企研发部门。公司融资规模方向团队出身新芯航途 XHEART累计约 50 亿元物理 AI / 智驾芯片Momenta谦合益邦超 20 亿元 B 轮3D 存算一体网易孵化蓝芯算力近 20 亿元 B 轮RISC-V 服务器 CPU字节跳动团队曦望超 10 亿元大模型推理 GPU商汤分拆曦望是商汤芯片部门分拆谦合益邦网易孵化蓝芯算力来自字节跳动的服务器芯片团队XHEART 团队核心是前 Momenta 芯片负责人李俊。理想马赫心更直接把自研芯片团队拆出来单独融资理想自己留 74% 股权。上图四大「造芯新势力」累计融资额新芯航途约 50 亿元领跑数据为媒体披露口径取整。这个「分拆创业」的动作信息量很大。大厂做芯片卡在一个死结上自用为主量上不去养团队是纯成本。拆出来独立融资等于把成本中心变成资产还能对外接单。押的不再是替代英伟达是物理 AI 和推理上一轮押「国产替代英伟达训练卡」卡在 CUDA 生态上没走通。这一轮聪明的钱换了入口打推理和端侧。算苗科技是往这条缝里钻的代表。它做 3D TokenPU用 3D 混合键合把 8 层存储晶圆堆在逻辑晶圆上做 16TB/s 片上带宽去破大模型推理的内存墙。第一代 A4E 今年 6 月已经流片。理想马赫心的 M100官方口径是全球首款动态数据流 AI 芯片5nm 车规、1280 TOPS已经上了新一代理想量产车。大厂拆出来的团队不只在做便宜替代品真在押一些非主流的架构赌注。上图把十年拉平看国产芯片融资的押注从制造补课走到训练卡替代再走到今天的物理 AI 与推理。这次会不会也退潮2016 到 2018 年美国那轮「干掉英伟达」的推理芯片潮绝大多数创企没撑到量产。国产这轮会不会重演先看估值。上图推理/物理 AI 芯片新势力最新估值Tenstorrent 折算约 445 亿元居首数据为媒体披露口径。算苗估值 120 亿第一代芯片才刚流片理想马赫心投后 171 亿靠一张已经上车的芯片加理想这块招牌Tenstorrent 62 亿美元翻倍速度和它刚跑通 DeepSeek 的进度之间有张力。我判断估值里已经提前兑付了两年后的份额。但这一轮的钱带着订单。XHEART 背后是已经定点的车型长鑫要的是供应关系。产业资本亏了钱还落一个供货关系财务资本亏了就只是亏了。我预判这轮不会整体退成上一轮那样但会分化。有真实订单加产业资本绑定的公司立得住靠估值叙事、交付靠 PPT 的先被挤掉。真正的变数在车厂它们买股权既是绑定也是过渡最终要的是控制权这个问题两年内见分晓。每日更新。觉得有收获点个在看或转发给同样关注国产芯片的人。